Najsilniejszy wpływ na obniżenie się inflacji rdr miały ceny nośników energii – ocenili w czwartkowym komentarzu ekonomiści PKO BP odnosząc się do danych GUS. Inflacja jest najniższa od marca 2021 r. – dodali.

Główny Urząd Statystyczny (GUS) poinformował w czwartek we wstępnych danych, że ceny towarów i usług konsumpcyjnych w styczniu 2024 r. wzrosły rdr o 3,9 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem ceny wzrosły o 0,4 proc.

Analitycy PKO BP zauważyli, że inflacja CPI w styczniu „wyraźnie spadła”, do 3,9 proc. rdr wobec 6,2 proc. rdr w grudniu. Jak dodali, skala dezinflacji była silniejsza od większości rynkowych prognoz i bliska oczekiwaniom banku.

Jak podkreślili analitycy banku, dane mają charakter wstępny; w połowie marca, wraz z publikacją danych o inflacji w lutym, zostaną zrewidowane poprzez zastosowanie zaktualizowanego koszyka inflacyjnego, bazującego na ubiegłorocznej strukturze wydatków gospodarstw domowych.

„Szacujemy, że rewizja obniży styczniową inflację o 0,1 pp, a więc jej wpływ będzie znacząco mniejszy niż miało to miejsce w ubiegłym roku (…). Inflacja jest najniższa od marca 2021” – podkreślili.

Według nich najsilniejszy wpływ na obniżenie się inflacji rdr miały ceny nośników energii; w styczniu 2023 r. zdrożały o 12,6 proc. mdm, a w styczniu 2024 o 0,4 proc. mdm, co dało silny efekt bazy.

„Szacujemy, że (przy bieżącym koszyku) inflacja bazowa obniżyła się do 6,2 proc. r/r wobec 6,8 proc. r/r w grudniu. W ujęciu m/m (…) ceny bazowe wzrosły o 0,4 proc., ale bieżący impet inflacji bazowej ponownie się obniżył, chociaż wciąż znacząco przekracza poziom celu inflacyjnego” – ocenili.

Jak zauważyli, ceny żywności w styczniu wzrosły o 0,9 proc. mdm, słabiej niż w poprzednich latach. Dodali, że roczna dynamika cen żywności obniżyła się do 4,9 proc. rdr i w kolejnych dwóch miesiącach ten trend będzie kontynuowany.

Jak zauważyli analitycy, w najmniejszym stopniu do styczniowej dezinflacji przyczyniły się ceny paliw, choć mdm ich spadek był wyraźny (2,3 proc.). „Bieżące dane ze stacji wskazują, że w lutym może on zostać w całości odwrócony, a ta kategoria może minimalnie podbijać inflację w lutym” – szacują analitycy PKO BP.

Analitycy zwrócili uwagę, że styczeń przyniósł wyraźny i silniejszy od oczekiwań spadek inflacji, ale realne stopy procentowe ex post stały się dodatnie.

„Warto także zauważyć, że tak głęboki spadek inflacji w styczniu przesuwa punkt startowy nowej projekcji inflacyjnej znacząco w dół (z 5 proc. do ok. 3,3 proc.)” – ocenili. W ich opinii dane wskazują na dalszy spadek inflacji bazowej. „Według zapowiedzi, to właśnie procesy cenowe w tej części koszyka mają mieć największe znaczenie dla RPP” – zaznaczyli analitycy. Ich zdaniem szanse na obniżkę stóp procentowych w marcu nie są przekreślone. (PAP)

autor: Aneta Oksiuta

aop/ amac/