Inflacja we wrześniu może przekroczyć 3,5 proc. i utrzyma się na takim poziomie do początku 2027 r. – ocenili w poniedziałek w komentarzu do szybkiego szacunku GUS ekonomiści banku Erste. Dodali, że RPP zapewne będzie wstrzymywać z ewentualną obniżką stóp procentowych w najbliższym czasie.

Ceny towarów i usług konsumpcyjnych w sierpniu 2026 r. wzrosły rdr o 3,4 proc., a w porównaniu z ub. miesiącem wzrosły o 0,4 proc. – podał w poniedziałek w szybkim szacunku Główny Urząd Statystyczny.

Ekonomiści Erste zwrócili uwagę, że konsensus rynkowy wynosił 3,1 proc., a ich prognoza – 3,3 proc.

„Według nas już we wrześniu inflacja CPI może przekroczyć 3,5 proc. r/r, po czym utrzyma się powyżej tego poziomu przez resztę roku i na początku 2027 r. W grudniu wzrost CPI może sięgnąć 4,0 proc. r/r. W naszej ocenie najnowsze dane o inflacji powinny powstrzymać Radę Polityki Pieniężnej przed dyskutowaniem obniżek stóp procentowych w najbliższym czasie, a retoryka Rady zapewne pozostanie wyważona i zgodna z postawą waitand-see” – poinformowali ekonomiści Erste.

Dodali, że ich zdaniem samo przekroczenie górnej granicy pasma odchyleń od celu inflacyjnego (cel inflacyjny to 2,5 proc. z odchyleniem +/- 1 p.p.) nie będzie wystarczającym argumentem za zacieśnieniem polityki pieniężnej, biorąc pod uwagę tymczasowy charakter wzrostu inflacji powyżej 3,5 proc.

Jak wskazali przedstawiciele banku, za większość przyspieszenia we wzroście cen konsumpcyjnych odpowiadały paliwa, których ceny wzrosły o 5,2 proc. miesiąc do miesiąca.

„Tak jak sygnalizowaliśmy, obniżka VAT na benzynę i olej napędowy obowiązująca w drugiej połowie sierpnia tylko częściowo pokryła się z okresem zbierania cen przez GUS. W rezultacie największe spadki cen paliw nie zostały ujęte we wstępnym odczycie” – zaznaczyli.

Zwrócili też uwagę, że deflacja w żywności pogłębiła się do -0,9 proc. rdr z -0,4 proc. rdr w lipcu, a w ujęciu miesięcznym ceny żywności spadły o 0,7 proc. Wzrosły za to ceny energii – o 0,3 proc. w ujęciu miesięcznym i o 4,1 proc. w rocznym.

Ekonomiści Erste oszacowali też, że inflacja bazowa wyniosła 3,3-3,4 proc. rdr, co byłoby najwyższym poziomem od około roku. Poprzedni odczyt wyniósł 3,1 proc. rdr.

„Przyszła ścieżka cen surowców energetycznych pozostaje jednym z głównych źródeł niepewności dla perspektyw inflacji w Polsce. Według nas niekorzystne warunki pogodowe przyczynią się do wzrostu inflacji cen żywności w drugiej połowie br. Nadal oczekujemy utrzymania stóp procentowych bez zmian w 2026 i 2027 r.” – wskazali ekonomiści. (PAP)

bpk/ drag/